在欧洲能源紧张的警示下，我国更加重视能源供应与运输安全。三月中旬，相关部门成立工作专班推动煤炭增产增供，强调日产量达到1260万吨以上；四月中旬，国常会再次强调煤炭保供稳价，主产区下发文件落实执行。数据显示，一季度，我国原煤产量达10.8亿吨，同比增长10.3%。三月份，日均产量达到1277万吨，呈现增加态势。在此情况下，国内保供政策很有可能会贯穿今年全年。
受三月份以来的疫情蔓延影响，淡季用电量出现超预期的下滑。一季度，全社会用电量同比增长5%，全社会发电量同比增长3.1%，其中水电和太阳能发电增速超10%，对火电有一定压制，从而抑制了电厂用煤需求，动力煤社会库存出现被动垒库。目前来看，疫情压制了火电需求；但是，等到疫情缓解后，在稳增长和加快基础设施建设、复工复产的大背景下，未来仍有望释放补库需求，煤炭市场迎来供需两旺。补签长协有望弥补进口缺口，但运力衔接仍需要观察，并对先进产能释放，以及铁路和港口运能的发挥提出严峻考验。
目前，全社会低库存状态已有改观，沿海电厂存煤升至3000万吨，而疫情的拐点将决定库存变化和未来煤价中枢。目前，环渤海港口库存回升至2071万吨，较二月份库存低点增加近500万吨，沿海八省库存较三月下旬低点增加350万吨，同比高出25%，预计在疫情缓解之前，仍将维持被动垒库状态。综合分析，在保供政策持续推进之下，供应端的宽松局面仍将继续维持，而疫情改善后下游需求回升将带动煤炭需求回归；届时，面临大秦线检修和“迎峰度夏”旺季之前备货补库，预计将对煤价形成一定支撑。随着华东区域疫情逐渐缓解，刺激经济政策不断释放，在全年GDP增速5.5%的预期下，预计劳动节过后，电厂日耗有望回升，需求缓慢复苏。根据中电联预测，今年，全社会用电量有望实现同比增长5-6%，稳增长预期叠加“迎峰度夏”补库，未来仍有补库需求释放。
沿海电厂机组检修结束，叠加工业用电复苏，电厂日耗缓慢回升，将会拉动下游采购需求。随着疫情的缓解和工业企业开工率的提高、“迎峰度夏”备煤需求的开启，下游采购数量增加；下旬，大秦线检修结束，上游发运增加，煤炭市场将重回供需双高态势。
