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马亮:2021年铁矿供应或将体现为整体品位提高

发布日期:2020-12-18  来源:我的钢铁网  浏览次数:2348
       12月18日,由国泰君安期货有限公司和上海钢联电子商务股份有限公司共同主办的“2021中国钢铁市场展望暨我的钢铁年会铁矿石论坛”在新发展亚太万豪酒店隆重召开。

会上,国泰君安期货有限公司铁矿高级研究员马亮作《铁矿石:从结构到展望》的报告。

他认为,2018年至今的国内需求的大增长是2019年矿价上涨最大的根基,2018年到2020年国内铁矿石年化需求增量累计已经高达2.5亿吨;后供给侧改革时代生铁产量的大幅增长是推动铁矿石价格上涨的核心力量。

从逻辑上来讲,2020年矿价上涨可分为三个阶段,从总量到结构,从国内到全球。

第一阶段:国内需求快速恢复,去库加速推动价格上涨。二季度我国生铁产量快速增长,5月开始铁水产量同比增幅均超8%;需求爆发加速去库,推动价格上涨,1-6月港存累计下降接近2000万吨。

第二阶段:总量矛盾缓和,结构性矛盾对价格形成支撑。6-10月连续5个月单月进口量超过1亿吨,历史上仅有两次单月进口超1亿吨,然而库存的持续积累的同时价格却仍在上涨,总量矛盾虽有缓和结构性矛盾对价格形成支撑,2019年及2020年铁矿石价格的大涨驱动均来自于粉矿矛盾,直接的体现就是库存的持续去化;其中粉矿库存的去化最为突出。粉矿作为期货盘面和现货指数的核心定价基准,直接带动了价格的大幅上涨。出现这种情况的主要原因是四大矿山的发运低于预期,在利润高位下,由于产能有限并没有很明显的供应增长;重要的是,国内粗粉主要的进口来源为全球的四大矿山,并且今年极高的矿价并没有带来主流矿山供应的大幅上升,带来结构性矛盾。

第三阶段:海外复苏加剧紧平衡预期。2020年铁矿石绝对新增产能并不明显,但是海外疫情造成国外大规模减产带来了大量海外资源倒灌。今年全球铁矿石整体供应并没有明显增量,体现的是全球向中国分配的倾斜,导致结构矛盾明显。而海外复产进度快于预期,七八九月生铁产量降幅放缓,到十月接近去年同期,且粗钢产量已经超过去年同期。因此2021年全球除中国外铁矿需求能恢复到去年水平,明年铁矿需求面临国内高需求和海外边际需求增量带来的冲击。

展望2021年,按照目前复产进度,2021年全球除中国外生铁产量恢复至2019年,会带来铁矿石需求同比8千万吨左右增量;产能置换是2019年以来铁矿石需求仍然在扩张的一个重要原因,需要注意的是,2021年高炉产能仍有继续扩张空间。对于2021年主流矿供给,增量主要来自于VALE的复产,乐观估计3000-4000万吨同比增量;其余三大矿山几乎无增量,重点在调整自身品种结构,突出体现为整体品位提高,粉矿减,块矿增。

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