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多空交织下沪铝短期震荡运行

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-12-31  浏览次数:1011
      进入12月,沪铝指数稳步上行,最高曾到达14265元/吨,但最近沪铝指数出现迅速回落。从宏观面来看,近期国际宏观分为相对稳定,我国宏观经济指标逐步改善,市场分为回暖也对铝价形成一定提振。从需求来看,库存依然在下降,下游行业表现尚可,需求端对铝价有一定支撑。但是从供应端来看,氧化铝、预焙阳极等原材料价格持续下降,另电解铝生产成本明显降低,利润水平达到近5年同期最高水平。在利好与利空交织的影响下,沪铝指数短期将呈现震荡运行的走势。

宏观指标改善 市场氛围回暖

中美两国达成第一阶段贸易协定,双方承诺在12月15日之后不加征关税,国际宏观分为回暖。另外,从我国自身宏观经济来看,11月官方制造业PMI重归50荣枯线上方,工业增加值同比降幅缩窄,表明我国经济也在改善。从市场情绪来看,近期股票有所回暖,沪指站上3000点,表明市场氛围亦不错,都对铝价形成利好。

淡季不淡 库存下降 对铝价形成支撑

截至12月26日,上期所铝库存为44195吨,处于年内低位,近5年同期的第二低位。社会库存方面,截至12月23日,SMM统计的5地电解铝社会库存为59.7万吨,较上周下降0.70万吨。去年同期库存为128.6万吨。虽然第四季度是消费淡季,但是目前下游需求呈现淡季不淡的迹象。从汽车数据来看,11月,我国汽车产量为260.8万辆,月环比增加32.9万辆或14.44%,同比增长3.70%,同比增速由负转正。房地产方面,1~11月,我国房屋竣工面积为3.38亿平方米,同比下降4.5%,同比降幅比1~10月份缩窄1个百分点。下游行业的逐步回暖,对铝价提供支撑。

原材料价格下降 冶炼厂或扩大生产

值得注意的是,当前铝各月期货合约排列也出现了变化。目前,铝期货合约呈现近高远低的反向排列,表明供应偏紧,这对铝价也有一定的支撑。但是从电解铝生产成本来看,由于原材料价格的下跌,电解铝厂的生产成本也明显下降。截至12月24日,山西、河南、贵阳三地氧化铝均价为2430元/吨,继续刷新年内低位。预焙阳极均价为3160元/吨,亦处于年内低位。由于预焙阳极的原材料石油焦、煤沥青的价格持续下行,因此预焙阳极价格还有下跌空间。氟化铝方面,目前氟化铝均价为7900元/吨,亦处于年内低位。综合来看,电解铝原材料价格全面下降,令电解铝生产成本明显降低。据测算,目前电解铝价格处于近5年同期最低位,电解铝盈利达到1874.45元/吨,处于近5年同期的最高水平。在丰厚利润的刺激下,电解铝厂将提高生产积极性,电解铝供应增多,令铝价承压。

综上所述,在需求端向好,供应端趋于增加的相互影响下,沪铝指数短期将呈现震荡运行态势,运行区间1.39万元~1.43万元/吨。

(作者单位:广州期货)

 

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