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随着风险偏好开始回升，黄金恐遭进一步抛售，短期内黄金的技术面也不容乐观，从日线图来看，黄金似乎将形成头肩顶看跌形态。面对当前这个价位，不少黄金买家踌躇不决。
当前还是买金的好时机吗？
纽约商品咨询公司CPM Group的研究副总裁Rohit Savant的观点或许可以为你提供一些思路。他认为，实物金、黄金ETF更适合当作长期投资；而对于短期套利者来说，金矿股将是个更好的选择。
【历史表现对比】
事实上，在过去十年的大部分时间里，黄金和金矿股都不是上乘的投资之选。黄金价格在2011年9月一度达到1900美元/盎司的历史高位。然而到2015年末，金价已跌至1050美元/盎司，为十年来的最低水平。
金矿股的表现则更为糟糕。外媒数据显示，在同一时期的大部分时间里，追踪一篮子金矿股票的VanEck Vectors Gold Miners（GDX）交易所买卖基金的交易价格，比2011年8月下旬价格下跌了一半。
然而，2018年第四季度开始，贸易不确定性阴云笼罩市场，也改变了黄金和金矿股的命运。自2018年9月以来，金价上涨了约32%（按当前黄金价格1567美元/盎司计算）。
相比之下，金矿股表现更优，在同一时期内上涨了近60%。2019年，HUI（黄金生产商指数）的涨幅超过50%，许多金矿和白银矿商的业绩翻了一番，回报率达到了三位数。
上述数据说明了一点：黄金矿业股的波动性远大于黄金价格。从2011年到2018年，按百分比计算，金矿股的跌幅约为黄金的两倍。而在过去一年左右的时间里，金矿股的表现明显好于黄金。
【选择黄金股的两大理由】
原因一：金价上涨的趋势确立后，黄金股比黄金表现更佳
金矿股波动性更大意味着，一旦金价上涨的趋势确立，尤其是某一个时期连续上涨，黄金股的价格弹性将远远强于实物黄金，甚至会数倍于金价的涨幅。
过去一年里众多利好因素支撑金价，现货黄金大涨。通常，黄金期货市场会进一步强化现货市场的这种趋势，和现货市场形成正向循环。加上各种炒作资金的疯狂介入，实际上是增加了杠杆，这会进一步强化股票市场的预期，从而带动黄金股的加速上涨。
National Securities的首席市场策略师Art Hogan也认为：
“投资金矿股的风险看似更大，但是如果金价继续上涨，那么金矿股将继续表现得更好。然而，如果金条的涨势停止，那么与黄金相比，黄金矿业公司的风险可能也每那么大。”
Wolfe Research指出，金价今年可能会突破2011年的纪录高位。
原因二：矿业公司运营情况改善
当然，支撑黄金股继续上涨的主要因素还是金矿公司的运营。此前不少分析认为，由于近几年的大量举债，金矿业前景黯淡。然而，最新调查显示，这些矿业公司的经营情况正在好转。
如金矿业的巨头巴里克公司的净债务总额大幅下降，从2012年的120亿美元跌至2019年第三季度的31.2亿美元。第四季度财报还没出炉，分析师预计，净债务规模将会在上一季度的基础上再削减10亿美元。
巴里克公司的情况当然不是孤例。分析师指出，当前矿业公司的重点放在控制支出和成本，在金价大幅增长的情况下，矿业公司的利润率出现了大幅增长，使它们得以偿还前几年的债务。
我们还可以从全球两个最大的金矿商：纽蒙特和巴里克公司的生产成本预算中窥探端倪。可以发现，未来生产黄金的成本呈下降趋势，也就是说黄金矿业公司运营能力有望继续提高，该行业的前景依然光明。
除了个股，投资者也可以关注专注于黄金股的指数和ETF，例如iShares MSCI全球金矿指数（RING）和Sprott金矿指数（SGDM）等。
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