SMM简评
日内沪铜全面走高，主因国内央行今日再次进行“降息”操作，开展2000亿的中期借贷便利（MLF）操作，且中标利率下调10个基点至3.15%；同时进行1000亿的7天期逆回购操作，总共净投放3000亿，市场信心得以提振。今日沪铜主力合约2004早间开于46090元/吨，短暂于46100元/吨附近震荡，随后迅速拉涨，上冲至46410元/吨高位，继而小幅回调，午后盘面继续维持上行走势，直至盘尾收于46490元/吨，涨440元/吨，涨幅0.96%。今日主力合约完成换月，沪铜指数日内增仓8434手，至36.1万手；成交量增加5.1万手，至13.6万手。
SMM认为，虽然雷神山医院院长表示疫情拐点已到，国内疫情控制效果初步显现，但由于日本、新加坡等国冠状病毒患者增多，潜在的风险因素仍较大，仍需警惕疫情对铜价高点的限制，建议继续关注疫情的进展与风险点，测试沪铜能否稳住46500高位。
现货市场
今日上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨~升水90元/吨，平水铜成交价格45700元/吨~45960元/吨，升水铜成交价格45720元/吨~45980元/吨。沪期铜延续阶梯式上扬态势，重心缓步上移。今日为2002合约的最后交易日，与03合约价差继续在200-240元/吨区间宽幅波动，今日大多数持货商已转向2003合约报价，早市平水铜对03合约报贴水180-170元/吨，好铜贴水150元/吨左右，贵溪铜可报至贴水130元/吨。随着隔月价差自220元/吨扩至240元/吨，现货贴水进一步扩大，平水铜普遍在贴水190元/吨左右，好铜在贴水170元/吨左右，湿法铜自早市的贴水230-220元/吨一路扩至贴水250-270元/吨，甚至有个别贸易商为甩货至贴水290-280元/吨。
SMM根据方法论，保持在换月前对当月报价，根据价差，当月平水铜自早市的升水40-50元/吨降至升水10-30元/吨，好铜自早市的升水70-80元/吨，降至升水40-50元/吨，湿法铜早市还勉强在小贴10-20元/吨，伴随出货力度加大，进一步扩至贴水70-50元/吨。今日市场报价已可见明日换月后的现货贴水将有进一步扩大的趋势，短期供应充足，且周后期，如果仓单货源再回流现货市场，在需求未曾恢复，物流运输也需等待政府的最新政策指引下，供大于求的格局将持续。且完成交割后，仓单交易难再有可持续性的交易青睐度，现货交投困难依旧难改善。
今日广东1#电解铜现货对当月合约报升120~升水160，湿法铜报升水40~升水50。1#电解铜均价为45795元/吨涨140元/吨，湿法铜均价为45700元/吨涨155元/吨。现货市场，交割日市场报价混乱，开盘时部分贸易商挺价出货，平水铜对次月报-70元/吨，但库存高企下游接货欲不强成交冷清；10点10分后有大贸易商降价甩货， 平水铜对次月报-120元/吨；然接货者依旧谨慎，不愿多成交只有零星交易；第二时段，出货商继续降价出货，此时平水铜报价已经下调至-140/-150元/吨，成交略有好转。总体来看，交割日价格混乱，市场有实际成交的不多。我们预计明天贴水仍会扩大，因库存创下历史新高（9.23万吨），且下游开工率仍不高。
洋山铜
今日仓单报价55-65美元/吨，提单报价45-60美元/吨，QP3月。LME0-3贴水9.25美元/吨，进口亏损400元/吨左右。今日市场需求改善明显，贸易商报价上调，交易较为活跃。为应对疫情对经济造成的损伤，近期国家对市场连续释放流动性，降低贷款利率，导致铜融资需求复苏，市场火法铜以及好铜交易活跃；另一方面，下游复功情况仍在逐渐转好，在目前的价格低位下，市场预计未来价格上行的空间更大，也因此刺激一部分低价补货的买盘需求。在价格低位下，需求端的改善刺激洋山铜溢价出现较快上涨。 目前好铜仓单成交价在65美元/吨附近，火法60美元/吨，湿法55美元/吨；好铜提单在60美元/吨，火法56美元/吨，湿法45美元/吨左右。
