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合金2月需求弱化明显 3月供应端值得期待

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-03-02  浏览次数:846
 一、上月回顾及本月关注

合金 · 2月需求弱化明显,3月供应端值得期待

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1. 上月回顾

本月钢厂月初出现补库情况,并且当时因交通影响导致短期供需错配,盘面和现货价格出现短期上涨。但是随着交通逐渐恢复,合厂库存逐渐显现,导致市场逐渐弱化,现货价格因前期上涨较多后期有补跌可能。本月关注:硅方面,关注合金厂开工情况是否会再次下降导致产量下降,另外就是高炉开工率情况。硅关注重点在供应段,是否出现减产增加动向。

钢厂需求状况是后期影响行情的重要指标,若需求稳定,供应端重点关注指标。

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2. 本月策略

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二、重点信息变化

重点关注指标最新变化:锰矿库存及疏港—锰矿总库存呈现上涨,月末小幅下降。本月因加入新样本港口,库存出现明显上涨,但月末天津港(行情600717,诊股)库存出现下降态势,南方港口库存小幅累计。港口总库存为563万吨(+118),天津港库存为343(-20)万吨。总库存月度环比上涨26%,同比上张173%。本月天津港出现小幅去库,从疏港量上看,天津港年后疏港量在交通逐渐恢复后有小幅上涨,钦州港也同样如此,其原因是节后得补库叠加现货价格下降有动力进行补库。

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港口现货价格在月初因交通因素影响,价格出现明显得反弹,但随着交通得恢复价格出现回落。高低品价差方面,天津港高低品价差仍在相对较高水平,有缩小得空间。并且我们发现,南北方港口价格出现明显分化,南方价格偏高,有可能北矿南运得现象。国外矿山报价远期上涨,内外价差上,贸易商近期利润扩大,但从远期看,贸易利润仍有缩小空间。

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重点关注指标最新变化:开工率及产量—本周硅锰开工率环比下降1.8%,产量下降1.9%。本月上看,开工率和产量都有所下降。硅铁开工率及产量从开市之后出现小幅上涨,日均产量周度环比上涨3.1%。从需求上看,钢厂出现产量下降明显,需求出现下滑严重,合金产量较上周有所下降,但下降与材得产量相比相对较少,目前仍在需求弱化情况。

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重点关注指标:估值关系目前盘面处于相对偏低水平阶段,后期是否修复估值值得关注。从螺纹和硅锰得走势上看,目前仍然下行通道,跟随态势没有改变。

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重点关注指标:钢厂需求方面—需求出现明显下滑,并且产量下降较为明显。2月份受到疫情影响叠加钢材累库,钢厂出现被动减产情况。从材得总量上看,材的总产量较年前下降16%,螺纹产量较年前下降31%,导致需求下降明显。从电炉开工和高炉开工率上看,电炉开工率明显下滑并且没有明显转向,而高炉开工率在上周后出现上涨。

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重点关注指标:钢厂需求方面—钢厂利润出现明显的下降,其中螺纹利润下降较为明显。产能利用率上看,长流程钢厂利用率下滑明显,短流程利用率有稍微转头迹象。整体供需情况上看,硅锰供应减量有所下滑,但相比螺纹下跌较少。整体供需情况看,处于供大于求情况。

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重点关注指标:硅铁需求方面—社会库存两者都在高位,硅锰近期出库明显,硅铁有因仓单注销原因,社会库存表象上下降但是因钢厂需求下降,库存仍然较高。废钢价格上,有所下降,但因钢材价格影响导致电炉的利润不及预期。

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三、价差

【基差与价差】目前主要矛盾集中在合金厂方面,合金厂库存逐渐增多,库存逐渐累计导致现货价格逐渐走弱带动盘面下跌。而远月仍然受到需求好转预期影响,导致下跌幅度较少。但现在的价差逐渐走向-100左右,可以考虑布局多单。基差方面:现货补跌还没结束,价差仍有缩小空间。硅铁方面,出现近月跌水远月的机会,但近月受需求下降影响可能会再次走弱,所以两者之间价差建议观望。基差目前现货价格上涨,带动基差扩大。后期现货价格下跌会导致基差再次缩小。

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【交割利润】目前硅锰的05卖方交割利润在-300元/吨左右,盘面价格并不具备卖交割优势,主要原因盘面因悲观预期导致下跌较为明显,现货价格下跌幅度相较盘面下跌较少,但最近现货下跌逐渐加大,现货仍有补跌空间。硅铁而言:目前卖交割利润基本没有卖交割利润,但盘面处于较低阶段,买方交割利润逐渐出现。

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【品种间价差】:现货价差上周末800,较上月上涨200元。05合约的期货价差上周末522,位于历史数据的25% ,目前02合约两个品种价差处于正常状态。硅锰高估现在已经逐渐走完,硅铁需要等待交割完毕之后矛盾逐渐积累。

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四、基本面信息

硅锰:【锰矿库存】本月港口库存因增加样本港口导致库存再次增加,月末北方港口出现小幅下降,港口总库存为563万吨(+118),天津港库存为343(-20)万吨。库存结构上,南非矿有所下降,澳块库存有所下降,巴西因为增加样本港口导致巴西库存结构上涨。非主流矿中,加纳有所下降,马来有所上涨。

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【硅锰主产区产量及开工率】:本月产量较上月有所下降,本月产量预期达到87万吨,环比下降5%,同比上涨1%。从三个主产区上讲,内蒙产量和宁夏产量有所下降,广西地区产量下降最为明显。主要关系地区上调电价导致生产成本上涨,从而影响当地开工率情况。内蒙和宁夏地区也有所下降,宁夏地区因库存产量下降较多。

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【钢材库存】从钢材库存上看,2月一直处于累库阶段,并且现在库存在天亮,并且从主流贸易商交易量上看目前交易量有所上涨,但成交量一直在地位。从表观消费量上看,螺纹一直处于较低水平。所以后期弱需求不见好转,钢厂有可能出现主动减产问题。

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【成本】目硅铁生产中,硅石价格有所回落,报价一直在190元/吨。兰炭价格随着焦炭价格的回落目前有小幅下调但整体变化不是太大。近期随着废钢价格的下跌,但整体上涨空间不大。根据模型测算硅铁成本有所仍在5500元/吨。在一些生产优势型企业,成本在5400元/吨。

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【供应】从产量上看,2月份总产量与1月相比出现明显下降,主要原因合金厂因库存和销量导致有主动减产避峰的情况。从整体上看,内蒙产量下降并不明显,青海宁夏地区下降较快,产量逐渐集中。从开工率上看,全国总开工率本月小幅下降,主要是下降地区在宁夏,其次在青海地区。

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【出口】硅铁11月份的出口量为2.8万吨,相比11月上涨0.5万吨,环比上涨9.5%。较去年同期下降30%。1-12月出口总量为38.6万吨,同比下降36%。在国内外价差方面,因国内现货价格逐渐走低,叠加汇率上涨导致出口利润增加。主要出口下降因为,国外钢厂需求减少。金属方面产量本月下滑较为严重,叠加出口继续走弱,硅铁需求下滑严重。

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硅锰利润逐渐走差,主要原因硅锰现货相对较为疲软,价格一直下跌导致利润下降。目前内蒙有150元/吨左右,硅铁利润表现相对以前稍好一点,现货价格前端时间上涨导致利润有所恢复。

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硅锰:【招标信息】三月份钢招并没确定,目前俩个品种钢招预期都相对较差,硅锰预期价格在6400附近,硅铁钢招价格在6000附近。

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