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铜月评:矿山减产库存去化 四月铜价低位回升(2020年4月)

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-04-27  浏览次数:2348

摘要:海外疫情蔓延,矿山干扰率持续上升,国内开工率逐渐恢复,库存呈现去化态势,四月份铜价低位回升,但全球面临经济衰退,对金属需求前景造成打击,抑制铜价反弹高度。

一、四月国内现货铜价走势

2020年4月,国内现货铜价震荡偏强。1#铜月均价报41300元/吨,日均上涨156.47元/吨,月线上涨6.74%;上月均价报41572.73元/吨,与上月均价相比下跌272.73元/吨,环比下跌0.66%。

海外疫情蔓延,导致矿山干扰率持续上升,从非洲到拉美各国下达封锁令,多家大型矿商暂停或减少部分生产,部分矿商铜产量已经有所下滑,新项目开发有所放缓,精矿加工费回落显示供给趋紧。中国废铜进口批文增加,但难改原料供应紧张局面,因多国关闭边境。

国内经济活动逐渐好转,三月制造业PMI重回扩张区间,复产复工持续推进,下游企业开工率逐渐恢复,库存呈现去化态势,基本面出现边际支撑。但全球面临经济衰退,制造业遭重创,对金属需求前景造成打击,抑制铜价反弹高度。

二、四月期货铜价走势

CCMN数据显示,LME期铜2020年4月低位反弹。本月伦铜均价报5048.63美元/吨,日均上涨16.13美元/吨;上月均价报5190.82美元/吨,环比下跌2.74%。

全球经济衰退和需求下滑预期持续增强,机构纷纷调降全球经济增长预测,甚至负增长。不过,中国正在逐渐恢复,三月份主要经济指标降幅出现明显收窄;欧洲几个重灾区疫情出现拐点,部分国家已经开始有限度的部分复工,而美国也在计划重启经济,对市场情绪有所提振。

数据显示,2020年4月沪铜震荡回升。当前月合约月均结算价41184.12元/吨,日均上涨253.53元/吨;上月均价报41620元/吨,环比下跌1.05%。

三、四月国内外库存情况

如图所示,2020年4月LME铜库存有所上升,累积增加40375公吨至262600公吨,累积增幅18.17%。

如图所示,2020年4月沪铜库存持续去化,累积减少105003吨至259037吨,累积降幅28.84%,至今年二月中旬以来低位。

四、下月铜市展望

全球疫情是否已经跨过拐点仍有争论,全球经济前景存在不确定性,但投资者对全球疫情引发的经济负面影响的预期已经有所下调,关注复工复产进度。后续全球主要国家货币宽松预期不减,流动性危机改善,刺激政策加码的可能性仍存。原油方面,由于库存饱和、需求下滑、减产不及预期等因素,短期供需难以改善,可能拖累大宗商品市场。

国内投资、生产随着复工进度加快而逐渐恢复,财政政策拉动新基建提振内需;国内库存去化态势不改,下游消费逐渐回暖,汽车、空调等终端需求有望边际改善;秘鲁等主要铜生产国的矿山运营放缓,铜精矿供给预期偏紧。不过,当前全球经济尚未走出困境,需求端的复苏可能慢于供给端,对铜价构成一定的压制,预计下月铜价走势震荡偏强。( 仅供参考)


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