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本月初，铂金目前价格在1100美元/盎司，在过去12个月上涨15%，但是近年来市场表现远远滞后于黄金，白银和其他铂族金属，譬如钯金、铑金。来自柴油车排放控制的铂金需求在大众汽车排放门丑闻爆发之后一直下滑。
铂金价格顶峰在10年前，达到2250美元/盎司，当时它的价格比黄金还高。目前黄金价格在1800美元/盎司，铂金价格比黄金低40%。看多者认为由于供应受限，汽车需求的韧性，新领域需求，譬如氢燃料电池和投资兴趣大涨，铂金的价格在未来五年可以突破历史新高。
主要的铂金生产商例如南非的Sibanye Stillwater利润可观，但是其股价在矿业中的估值是最低的。Sibanye是铂金三大生产商之一，年产量一百万盎司，同时，也是世界前三的钯、铑生产商。该公司每年生产黄金一百万盎司。
Sibanye公司的股票在美国上市，目前价格在16美元左右，仅仅是2021年预期每股盈利$3.79美元的四倍。其他两个领先的黄金矿商，Newmont和Barrick Gold，它们的股价是21年预期盈利的15倍。
以下是三大铂金矿业公司英美铂业，英帕拉铂业和Sibanye Stillwater公司的股票情况：
Sibanye的CEO Neal Froneman告诉《巴伦周刊》，他预测铂族金属的超级周期在新十年开启。钯金在过去两年涨了70%至2300美元/盎司，而更稀缺的铑金则涨了8倍至21000美元/盎司。Froneman认为铂金在四五年内可以冲击2000美元/盎司。
电动车的普及会影响铂钯需求。内燃机汽车中用于控制尾气排放的催化转换器是铂族金属的主要应用场景：钯金用于汽油车，铂金用于柴油车。
但是，Froneman观察到传统燃油汽车还需要很多年才会离开历史舞台。电动车目前只占全球9000万辆乘用车和轻型车年销量中很小的一部分，市场份额大概每年扩张2%-3%。另外，发展中国家的尾气排放政策日趋收紧，这是影响铂族金属需求的另外一个因素。
铂金甚至可以受益于电动汽车。铂金是燃料电池的一个重要组成部分，而非电池，它已经帮助一些燃料电池提供动力，将氢转化为电流。一些分析师预测，到本世纪末，燃料电池可能占全球铂金需求的6%。
铂金产量每年接近800万盎司，价值80亿美元。由于周期性的劳资纠纷以及矿业公司与政府之间不稳定的关系，对南非产量的依赖也带来了供应的风险。铂金也很难获取。大多数南非矿山都位于地下深处，并且开采铂金是劳动密集型产业。
“如果Reddit社群投资者们关注的是铂金，而不是白银，他们可能会对价格产生更大的影响；铂金市场比黄金或白银的市场要小得多，”Granite Shares的首席执行官Willrind说，该公司运营着一只价值2500万美元的交易所交易基金Granite Shares Platinum Trust (PLTM)，该基金持有黄金实物。美国最大的铂金ETF是14亿美元的安本标准现货铂金基金(AberdeenStandard Physical platinum fund, PPLT)。根据彭博社(Bloomberg)的数据，全球铂金ETF持有量约400万盎司，而黄金和白银分别持有1亿和10亿盎司。
除了Sibanye之外，其他铂生产商还包括英帕拉铂业(IMPUY)和英美铂业(ANGPY)，南非英美铂业(NGLOY)拥有近80%的股份。英美铂业是该集团的蓝筹股，市值270亿美元。其股价较竞争对手2021年预期收益高出7倍。Jefferies分析师Chris LaFemina称英美铂业在南非的Mogalakwena露天矿场是“世界上首屈一指的铂金资产”。
Sibanye Stillwater成立于2013年，是GoldFields（GFI）的子公司。在Froneman的领导下，该公司开始收购铂矿。其最重要的交易是2017年斥资20亿美元收购了总部位于蒙大拿州的铂金和钯金生产商Stillwater Mining。这一收购时机恰逢其时，因为当时钯金价格上涨，使Sibanye得以削减债务。这项交易还降低了Sibanye对南非的依赖，南非的矿业公司以低于全球同行的价格进行交易。
蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)分析师Raj Ray表示：“该公司正处于一个拐点，自由现金流不断增长，资产负债表强劲。该公司完全有能力参与ESG革命方。他对该股的评级优于其他公司，目标股价为22美元。该公司股票的低估值反映了南非的风险，以及对钯和铑价格高企的可持续性的担忧。
Froneman认为，由于Sibanye在未来几个季度表现稳定，并提高股息率(目前低于1%)，该公司的股票将被“大幅重新评级”。该公司将于2月18日公布下半年业绩，目标是实现25%至35%的派息率，这可能导致5%的收益率。
铂金在过去10年失去了黯然失色，但未来几年看起来前景光明。（来源：Barrons）
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