黄金依然闪亮，但是铜和石油更好

U.S.?Bank?Wealth?Management资深投资策略师Rob Haworth最近在接受Kitco新闻电话采访时表示，由于经济复苏速度预计将快于预期，市场中充斥着许多乐观情绪。然而，如果疫苗持续推广出现任何问题，或经济活动出现问题，这种情绪可能会迅速恶化并推高金价。

“市场的预期是到9月份，经济将重新开放，通货膨胀飙升，”Haworth称，“我认为这种说法仍非常值得怀疑。美联储可能不得不对这些更高的实际利率和收紧的金融环境做出反应。这可能是推高金价的原因。”

上述言论发表之际，金价已从周一的10个月低点反弹，突破1700美元/盎司。金价反弹时，10年期国债收益率为1.53%的盘中低点。4月份黄金期货收报1711.20美元/盎司，当日上涨近2%。

尽管近期金价有上涨空间，但是Haworth表示，根据其公司的估计，金价仅略低于公允价值，因此在2021年剩余时间内涨幅可能有限。

Haworth表示，虽然金价作为长期投资依然具有吸引力，但短期内他们将关注基本金属和石油等更具周期性的资产，作为较好的短期通胀对冲工具。

他表示：“我们更青睐能源行业，并且或许还有资金流入能源企业。”

到2021年为止，铜和石油都是有吸引力的投资项目。铜价目前守在上月接近10年高位的4美元/磅上方。就在本周，由于需求不断增长和地缘政治的不确定性限制了供应，油价升至70美元/桶，为三年高点。

经济学家预计铜价在2021年之前将继续表现良好，因全球经济重新开放、可再生能源进一步发展、以及对电动汽车不断增长的需求推动了铜的需求。与此同时，由于矿产量不断下降，预计供应将继续受限。

“我们今年下半年可以看到这种通胀。如果超出预期，它将受到周期性需求的驱动。从大宗商品投资者的角度来看，我认为这意味着周期性大宗商品或石油的上行空间更大。”

Haworth表示，黄金市场取决于美联储对当前市场状况的反应。他补充称，在美联储被迫出手干预之前，债券收益率仍有上升空间。

与此同时，Haworth表示，最终想要金价真正走强，消费价格就必须要不受控制地上涨，就像1970年通胀升至两位数时那样。他还表示，尽管今年通货膨胀率可能会上升，但他认为情况不会像50年前那样发展。

他称：“货币必须持续追逐商品，但目前我还没有看到这种机制。”

Haworth指出了没有持续通胀压力的一个原因——工资没有增长。他表示，20世纪70年代时，物价上涨，工资也在上涨；然而，在今天的经济中，工资的增长速度赶不上物价的增长速度；这将导致需求最终收缩，拉低价格。

他表示：“黄金通常被认为是一种通胀对冲工具，但在短期内，黄金与周期性大宗商品的相关性更高。”