有色金属行业：国内锂资源有望加速开发 滞胀风险走高黄金配置价值凸显

市场行情回顾：本周上证指数下跌1.19%，报3212.24 点；沪深300 指数下跌2.14%，报4174.57 点；SW 有色金属行业指数本周上涨2.26%，报5392.53点，在A 股28 个一级行业中涨跌幅排名第4 名。分子行业来看，本周有色金属行业5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、能源金属分别上涨2.77%、9.22%、1.74%，而小金属与金属新材料板块分别下跌0.13%、0.49%。

重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于73560 元/吨、23090 元/吨、26380 元/吨、15445 元/吨，264200 元/吨、345980 元/吨，较上周变动幅度分别为0.92%、2.21%、3.76%、1.38%、20.15%、3.73%。本周伦敦LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于10277 美元/吨、3625 美元/吨、4080 美元/吨、2332 美元/吨、36300 美元/吨、42300 美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.52%、7.22%、6.64%、3.53%、-1.67%、-0.01%。本周上期所黄金、白银分别收于401.70 元/克、5237 元/千克，较上周变动幅度分别为1.15%、2.01%；COMEX 黄金、白银分别收于1957.60 美元/盎司、25.73 美元/盎司，较上周变动幅度分别为1.47%、2.54%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35 毛坯分别收于99.5 万元/吨、1380 万元/吨、284 万元/吨，292.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-2.93%、-3.50%、-3.73%、-1.68%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于517470元/吨、497500 元/吨、497333 元/吨、2775 美元/吨，较上周变动幅度分别为0%、0%、0%、0%。本周国内电解钴、MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于57.05 万元/吨、39.1 美元/磅、44.35 万元/吨、12.35 万元/吨，较上周分别变动0.53%、0.26%、0.68%、0.41%。

投资建议：在本周中国电动汽车百人会论坛上，中科院院士欧阳明高预计锂资源供需平衡2-3 年后或恢复正常。而工信部副部长辛国斌表示高度关注与认真研究解决动力电池原材料大幅涨价问题，适度加快国内资源开发进度，坚决打击囤积居奇、投机炒作等不正当竞争行为，引导产业链上下游企业强化协作、共同发展，推动关键原材料价格回归理性。当下市场对锂“政策性控价”的预期开始逐步消化，而锂价高企的核心矛盾锂资源紧缺或仍将持续2-3年。目前来看加快国内锂资源的开发，以及锂电产业链上下游企业加强协调是应对我国新能源锂电产业链关键原材料保供稳价更为有效、可行的措施。

国内政策有望推进四川锂矿与江西云母等锂资源开发的预期在不断加强，建议关注融捷股份(002192)、江特电机(002176)、川能动力(000155)、盛新锂能(002240)、西藏矿业(000762)、西藏城投(600773)，以及锂资源自给率高的天齐锂业(002466)、中矿资源(002738)、永兴材料(002756)、赣锋锂业(002460)、西藏珠峰(600338)。俄乌冲突继续发酵，俄罗斯以能源供应威胁反制欧美国家制裁，刺激原油、天然气等能源价格上涨，使通胀压力不断上行。虽然美联储主席鲍威尔等官员提出必要时加息50 个基点的鹰派强硬立场，但美国10 年期与2 年期国债利率迈向倒挂显示市场对于美国经济出现“滞胀”的预期在加强，黄金的配置对冲滞胀风险价值有望凸显。