大宗有色金属贵金属转入股市震荡阶段

关注全球制造业PMI指数变化，铜价继续偏强震荡。整体来看，美元继续偏强对铜价上涨带来压力，油价大幅回落的影响较弱。微观层面，伦铜库存停止增长，注销仓单大幅上升，受印度铜厂停产影响可能造成库存再度流出。下周可能的发生的变化因素：全球发达经济体5月制造业PMI将集中公布，市场预期有微幅回落。技术图形上来，伦铜日线均线纠缠，MACD上穿之势；周线MACD绿柱继续收窄；预计下周伦铜运行于6850美元/吨~7050美元/吨。操作建议：短线介入多头。风险因素：美股回落、美元走强

铝: 去库存加速，铝价重回强势格局。

氧化铝价格下跌，预焙阳极等辅材弱势，电解铝成本有所塌陷。但国内铝去库存加速，铝消费增速尚可。预计铝价短期会震荡偏强，滚动做多为主。风险因素：电解铝复产投产加速；库存大幅累积；需求不及预期。

锌观点：原料偏紧炼厂持续检修或将促使锌价稳中有升。逻辑：冶炼厂步入检修季，豫光、南方、东岭、四环锌锗纷纷开始停产检修，市场货源偏紧俏。国外泰克、嘉能可、新星、高丽亚锌原料长协价创新低，打压市场原料恢复预期，锌精矿复产实际情况不甚乐观，锌价短期有望回升。然而随着进口比价的松动，进口锌对国产现货造成冲击，现货升水下调值得引起警惕。操作建议：观望风险因素：美元指数大幅波动，保税区锌锭库存迅速流入国内

铅：投机情绪或将减弱铅价承压。

沪铅库存继续下降但降幅趋缓，似乎多方逼仓有撤离迹象。首先，过高的铅价有可能促使进口增加，前期5月打开的进口套利窗口，或许将在6月陆续到港。并且投资资金存在一定可能运用杠杆融资方式，一旦06合约步入交割月，保证金比例将进一步提升，增加持仓成本。前期沪铅价格随着仓单增幅潮起潮落，但终究要落袋为安，一旦价格脱离价值，不仅给进口商机会，冶炼厂也会在利润驱动下入场套保，对逼仓资金造沉重压力。总之，逼仓资金或许将在资金成本压迫下于本周离场，本周铅价走弱的可能性较高。操作建议：观望风险因素：再生铅开工大幅上升

镍：戴南中频炉关停刺激，期镍先抑后扬。

供应端的镍板的供应依旧偏紧，库存持续下降对镍价依旧有支撑。打板下游需求因为环保检查以及钢厂刺激刺激得到释放后不锈钢后市表现可能会继续差强人气，同时黑色系走出旺季后可能会有所拖累，需继续关注周度的不锈钢库存变化。本周完成了双头走势后镍价走势并不乐观，周五的上影线存在较大压力，下周预计有下破10日线风险，可能会有一个震荡偏弱的过程。操作上建议如能跌破10日线则可考虑逢高偏空操作。风险因素：宏观因素走弱，黑色系走弱

贵金属观点：美朝变数仍存 贵金属震荡偏强。逻辑：近期美国经济数据普遍录得良好表现，美联储高官再次肯定稳步加息，暗示美国经济目前良好态势，以及未来劳动力市场趋紧对通胀所产生的压力。同时4月失业率再创新低，说明美国劳动力市场进一步紧俏，有望对贵金属产生进一步下行压力。然而，近期特金会搅动市场神经，避险情绪再度升温。综合两方面因素，虽然强势美元前期一直对贵金属形成打压，但本周能否继续持续值得怀疑，如果美朝关系再度趋紧，则有望对贵金属形成利好。操作建议：观望风险因素：上行风险：欧央行提前结束量化宽松，开启货币政策正常化下行风险：美国就业及通胀大幅改善，鲍威尔释放持续加息预期