市场情绪消化叠加供应端支撑 铜价有望止跌反弹

一、贸易战仍存不确定性，但短期市场情绪有所消化

上周，中美贸易战第一回合正式打响。美国从7月6日开始对340亿美元中国产品加征25%的关税，中国随即予以同样力度、同等规模的关税进行反击。特朗普表示，美国可能会在两周内跟进对另外160亿美元商品加征关税，投资者需密切留意未来贸易政策的动态。

但就在中美双方开始互相征收关税的首日，美国贸易代表办公室宣布启动关税排除程序，公布了301条款中国关税豁免办法，使部分产品关税有望取消。然而财新网消息称，与此前的关税听证会一样，该程序将对关税清单产生微调，但不会影响整个对华关税实施计划。

后期贸易战仍存不确定性，对整体基本金属价格形成压制，但短期来说，市场情绪释放，铜价继续下跌空间有限。

二、智利开启第二轮铜矿谈判潮 下半年仍有十几次劳资谈判

据网，智利铜矿山2018年将到期的劳资合同共有32份，到今年年底前仍有十几份劳资合同需要进行谈判。市场上大部分的目光仍关注必和必拓的Escondida铜矿，该矿劳资合同谈判期限已进入最后三周。

目前需密切关注的是Codelco铜业旗下的Chuquicamata铜矿，上周该矿已有消息称将在短期内举行罢工。该矿旗下三个工会也已进行表决，赞成罢工决议。 Chuquicamata是Codelco旗下的第二大矿山，同时也是全球最大的露天铜矿之一，2017年该矿生产了33.1万吨铜。铜矿偏紧预期为中长期铜价形成支撑。

三、下游需求有所好转，现货对铜价压力减弱

进入7月后，资金相对宽松以及价格走低引来下游备货力度明显提升，截至7月6日，上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水50元/吨，贴水较前两周已明显收窄。库存方面，截至7月6日，相对前一周，LME库存减少约1.9万吨至27.5万吨;SHFE库存减少0.53万吨至25.8万吨;COMEX库存减少0.13万吨至22.2万吨;上海保税区库存增加1万吨至51.3万吨。全球四地库存合计约127万吨，减少约1.4万吨。

总体来说，当前贸易战340亿利空几乎释尽，但仍需追踪后续。基本面来看，Escondida愈发逼近的劳资谈判存有一定隐患，最新消息称其双方至今仍有较大分歧，Chuquicamata铜矿将在短期内举行罢工。进入7月后，资金相对宽松以及价格走低引来下游备货力度明显提升，可见当下消费尚稳。铜价在经历超跌后，有望止跌反弹，短期沪铜主力1809合约目标位51500元一线。仅供参考。