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锌现货升水拉高 市场供给异常紧张？
发布日期：2018-08-21 浏览次数：
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周末归来第一天，沪市现货市场0#国产锌更显紧俏，现货升水自上周五升水300元/吨左右逐步上抬至升水400元/吨，而双燕更是自升水400元/吨左右飞跃至480-500元/吨左右。与0#国产、双燕相对的，进口锌表现相对平平，加拿大、纳米比亚、比利时、秘鲁一类进口锌维持升水250-280元/吨左右，而SMC亦维持升水280-300元/吨左右，进口锌与0#国产锌间价差自贴水30-10元/吨左右拉大至贴水120-贴水150元/吨左右。
而SMM周一数据显示，本周一三地社会库存较上周一下降1.59万吨至10.12万吨，降幅明显。这一下降主由沪粤两地贡献。上海地区较上周一下降近2万吨。主因：一方面，近期锌价跌幅明显，探低20000关口下方，炼厂均惜售少出，下游逢低补库，拿货意愿尚可，整体入少出多；另一方面，据了解，进口近期虽间或到货，但部分直接流入下游，部分进入放其他金属的非锌锭交割仓库等，致使进口锌锭入库量亦较少。整体上，三地锌社会库存量仍较少，再次接近10万吨警戒线。
因进口窗口开启，保税区逾13万吨进口锌存在流入机会，环顾市场总供给与总需求，整体仍维持紧平衡，但长单截止日（8月25日）即将到来，对于仍有长单尚未执行的贸易商而言，市场上长单货流通不畅。
贸易商间的长单类似于一种远期合约，与沪锌1809合约相似，每月到期交割结算，沪锌1809合约交割仅接受上期所划定交割品牌，长单合同同样规定了长单接受0#锌锭品牌。
因此，此轮现货升水拉高，主因市场可交长单0#锌锭货源收紧，而贸易商对可交长单0#锌锭需求强劲，供需关系失衡导致，预期长单截止日过后现货升水有望回归。
当前市场流通货源持续收紧，引发市场对于1809合约挤仓风险的担忧，目前1808合约完成交割刚过去6天，交割货源方流出，沪锌1809合约当前持仓70954手，仓量稳步下降，持仓方面尚未显现风险。当前现货流通趋紧，短期供需矛盾的激化在期货市场直观表现为：当月合约与次月合约价差小幅扩大至350元/吨左右，短期内存在跨期套利机会。
对于锌价走势，仍需关注主要矛盾：后期海外矿山复产与锌消费表现间供需博弈程度。
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