白热化的锂市场是否即将陷入供过于求的周期性冷雨？
高盛是这么认为的。
这位华尔街重量级人物在 5 月 29 日的电池金属研究报告中表示：“我们预计锂价格将在今年剩余时间内继续修正，并继续承受未来几年供应增加的压力。” （“开始的结束”）。
鉴于供应链压力导致碳酸锂现货价格自 2021 年初以来飙升 900% 以上，这是一个大胆的呼吁。
锂多头的强烈反对，专家咨询公司基准矿物情报 (BMI) 在 6 月 9 日发布了题为“锂供应过剩？不见得”。
围绕电动汽车电池推动者前景的说法备受争议，在可预见的未来仍将如此。
然而，牛熊观点的冲突至少指出了锂供应链中一些重大的“已知未知数”。
加速……慢慢地
一个关键变量是新供应进入市场需要多长时间。
所有工业金属矿山都需要时间来提高产能，而且随着新设备的铺设和加工速度的变化，初期问题也不例外。
锂行业也不例外，长期以来一直对新供应过度承诺和交付不足。BMI 引用了天齐锂业在澳大利亚的氢氧化物工厂的例子，该工厂原定于 2018 年投产，但现在才开始生产第一批锂。
即使一旦投入生产，新的锂供应在获得认证之前也不会投放市场，这个过程通常需要 6-18 个月。
新的铜矿几乎可以立即开始运送精矿，因为尽管品位可能不是最理想的，但铜仍然可以通过熔炼-精炼过程回收。
电池制造商对他们将购买的锂的规格非常严格，以至于任何生产商都需要时间来微调输出以满足客户的要求。
Fastmarkets 电池金属研究主管 Will Adams 表示，矿山开发的延长时间表对锂来说是一个“结构性问题”。
将一座矿山投入生产可能需要长达 15 年的时间，但您可以在一两年内建造一座电池超级工厂。这允许供应和首次用户需求的反复不匹配。
更复杂的情况是生产环境的断裂性。
Fitch Solutions 的分析师已经确定了 128 家活跃的和有前景的业务，由 103 家独立公司控制，其中只有 18 家有两个以上的业务，85 家公司只有一个。
惠誉表示，“锂供应行业包括大量初级和勘探公司”，这意味着更高的项目执行风险。（“锂产量增长加速，但供应风险比比皆是”，2021 年 12 月 20 日）
新技术
对未来供应的激烈竞争和超高价格促使全球寻找锂的新来源以及将其加工成高纯度形式的新方法。
高盛表示，这包括中国，中国的投资既流入传统卤水项目，也流入锂云母采矿，这是潜在的重要供应增长动力。
锂云母是一种含锂云母矿物，存在于独立矿床以及锂辉石（最常见的硬岩锂形式）中。
根据商品研究机构 CRU 的数据，江西省宜春市周围已经有四家锂云母生产商聚集。（“审视 锂技术热潮”，2022 年 3 月 11 日）
宜春还拥有世界上最大的锂云母矿——“414矿”——碳酸锂当量储量约为270万吨。
然而，根据 CRU 的说法，锂云母矿床品位低，氧化锂含量很少超过 0.8%，这意味着产量低，生产 1 吨碳酸锂需要 25 吨精矿。
高杂质的加工也很困难，这意味着能源成本增加和大量废品。
CRU 指出，这些都没有阻止 CATL 和 Gotion High Tech 等下游企业在 2021 年签署基于锂云母矿床的供应协议。
很明显，锂云母将成为锂供应方程式的一部分，但远未明确的是何时何地。
这同样适用于正在探索的其他新的锂供应路线，例如地热盐水和直接提取加工。
鉴于向低碳经济转型的需求规模，再加上美国和欧洲政府对新技术的慷慨资助，未来的锂生产似乎将以多种不同的形式出现。
所有这些都有可能显着改变供应动态，但从研究到试验工厂再到商业生产的时间几乎无法预测。
锂云母只是锂的众多新供应“已知未知数”之一。
定价问题
锂仍然是一个不成熟的市场，尽管市场发展迅速，价格中有多个旋转部件。
使“价格”复数。
据 Fastmarkets 称，目前，碳酸锂的现货价格正在从 3 月份的高点回落，但根据较长期合同供应的锂价格仍在上涨。
现货市场由中国参与者主导，因此对当地市场状况非常敏感，最近一次是滚动锁定对汽车销售的打击。
行业专家更倾向于关注根据长期供应合同从生产商运送到消费者的更大吨位。
尽管伦敦金属交易所 (LME) 和芝加哥商品交易所都有产品，但锂定价尚未被吸引到交易所交易领域。
缺乏明确的定价信号，尤其是期货参考价，本身就增加了锂供应的不可预测性。
该行业中较小的参与者已经面临融资障碍。缺乏对冲机制无助于说服潜在投资者。
具有讽刺意味的是，定价分歧意味着随着现货价格下跌和滞后期限价格趋同，短期内多头和空头都可能是正确的。
然而，在多重供应不确定性中的一些开始得到解决之前，长期前景似乎仍将充满争议。
