白热化的锂市场是否即将陷入供过于求的周期性冷雨呢？
高盛（Goldman Sachs）也这么认为。
这位华尔街重量级人物在 5 月 29 日的电池金属研究报告中表示：“我们预计锂价格将在今年剩余时间继续调整，并在未来几年继续面临供应增加的压力。”
这是一个大胆的呼吁，因为自2021年初以来，供应链压力导致碳酸锂现货价格飙升超过900%。
锂市场看涨者的反应十分强烈，专业咨询公司基准矿产情报公司（BMI）6月9日发布了一篇题为“锂供应过剩？不太可能”的回击。
围绕电动汽车电池推动者前景的说法备受争议，在可预见的未来仍将如此。
然而，牛市与熊市观点的冲突至少指出了锂供应链中一些“已知的未知因素”。
加速…缓慢地
一个关键变量是新供应需要多长时间才能进入市场。
所有工业金属矿山都需要一段时间才能达到产能，随着新设备的安装和加工速度的变化，初期问题是常态而非例外。
锂行业也不例外，长期以来，锂供应量过大，而新供应量不足。BMI以天齐锂业的澳大利亚氢氧化物工厂为例，该工厂原计划于2018年投产，但直到现在才开始生产第一种锂。
即使一旦投入生产，新的锂供应在获得认证之前也不会进入市场，这一过程通常需要6-18个月。
新的铜矿几乎可以立即开始运输其精矿，因为他们知道，尽管品位可能不太理想，但铜仍然可以通过熔炼精炼过程回收。
电池制造商将要购买的锂的规格非常严格，任何生产商都需要时间根据客户要求调整产量。
Fastmarkets电池金属研究主管威尔·亚当斯（WillAdams）表示，矿山开发的延长时间表对锂来说是一个“结构性问题”。
将一座矿山投入生产可能需要15年的时间，但你可以在一到两年内建造一座电池gigafactory。这使得供应和第一用户需求的重复不匹配成为可能。
另一个复杂因素是生产环境的断裂性。
惠誉解决方案（Fitch Solutions）的分析师已经确定了 128 家活跃的和有前景的业务，由 103 家独立公司控制，其中只有 18 家有两个以上的业务，85 家公司只有一个。
惠誉称，“锂供应行业由大量初级和勘探公司组成”，这意味着项目执行风险更高。
新技术
对未来供应的激烈竞争和超高价格促使全球寻找锂的新来源和将其加工成高纯度形式的新方法。
高盛表示，这包括中国。在中国，投资不仅流入传统的卤水项目，还流入了锂云母矿开采，这是潜在的重要供应增长动力。
锂云母是一种含锂云母矿物，存在于独立矿床以及锂辉石中，锂辉石是硬岩锂的最常见形式。
据商品研究机构CRU称，江西省宜春市周围已经聚集了四家锂云母生产商。
宜春也是世界上最大的锂云母矿——“414矿”——的所在地，其碳酸锂当量储量约为270万吨。
然而，据CRU称，锂云母矿床品位较低，氧化锂含量很少超过0.8%，这意味着产量低，生产1吨碳酸锂需要25吨精矿。
由于杂质含量高，加工也很困难，这意味着能源成本和大量废品的增加。
CRU指出，这些都没有阻止 CATL 和 Gotion High Tech 等下游企业在 2021 年签署基于锂云母矿床的供应协议。
很明显，锂云母将成为锂供应方程式的一部分，但远未明确的是何时何地。
这同样适用于正在探索的其他新的锂供应路线，例如地热盐水和直接提取加工。
鉴于向低碳经济转型的需求规模，再加上美国和欧洲政府对新技术的慷慨资助，未来的锂生产似乎将以多种不同的形式出现。
所有这些都有可能显着改变供应动态，但从研究到试验工厂再到商业生产的时间几乎无法预测。
锂云母只是锂的众多新供应“已知未知数”之一。
定价问题
锂仍然是一个不成熟的市场，尽管市场发展很快，价格上有多个旋转部件。
使“价格”复杂。
Fastmarkets表示，目前碳酸锂的现货价格正在从3月份的高点回落，但根据长期合同供应的锂的价格仍在上涨。
现货市场由中国企业主导，因此对当地市场状况极为敏感，最近的一次是滚动锁定对汽车销售的打击。
行业专家更倾向于关注根据长期供应合同从生产商向消费者运输的更大吨位。
尽管伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商品交易所（CME）都有锂产品，但锂的定价尚未被引入交易所交易领域。
缺乏明确的定价信号，尤其是期货参考价格，本身就增加了锂供应的不可预测性。
该行业规模较小的参与者已经面临融资障碍。缺乏对冲机制无助于说服潜在投资者。
具有讽刺意味的是，定价上的分歧意味着随着现货价格下跌和滞后的短期价格趋同，短期内多头和空头都可能是对的。
然而，在一些多重供应不确定性开始得到解决之前，长期前景似乎仍有争议。
