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关注锂电创新性技术 锂资源短期缺口难补

放大字体  缩小字体 发布日期:2022-07-24  浏览次数:402

华安证券研报指出,中国锂电产业链日益成熟,相关企业以上游投资资源与包销、中下游投资建厂、与国际客户战略合作销售产品等方式打开国际市场,产业链全球化趋势明显,彰显中国锂电产业链全球市场竞争力。

主要观点

世界动力电池大会顺利召开,关注锂电产业链各环节创新型技术

世界动力电池大会于四川省宜宾市顺利召开,动力电池产业界、学术界,相关管理部门领导与会,会议关注动力电池产业链发展趋势以及各个环节创新型技术。新能源车渗透持续加速,但目前仍然存在里程焦虑、充电时间、安全性能、降本增效等痛点问题,重点关注结构与技术创新,如麒麟电池、CTB技术、4680大圆柱、磷酸锰铁锂、单晶三元、PET铜箔、高压快充、硅碳负极、新型锂盐添加剂等产业规模化应用进程。此外原材料价格上涨致产业链利润上移现象明显,关注一体化布局完善、与产业链中上游合作密切,具有盈利增厚逻辑的企业。

宁德时代、华友钴业与福特汽车开展全球战略合作,产业全球化发展趋势明显

宁德时代与福特开展全球战略合作,于23/24年向北美福特提供基于CTP技术的磷酸铁锂电池包;华友钴业与福特、淡水河谷签订合作备忘录,共同规划建设高压酸浸湿法项目;比亚迪在日本东京召开品牌发布会正式进入日本市场。中国锂电产业链日益成熟,相关企业以上游投资资源与包销、中下游投资建厂、与国际客户战略合作销售产品等方式打开国际市场,产业链全球化趋势明显,彰显中国锂电产业链全球市场竞争力。

Allkem预计Mt Cattlin矿山23财年锂精矿产量同比下滑,锂资源短期缺口难补

Mt Cattlin Q2 实现锂精矿产销2.48/3.78万吨,环比-49%/-43%,同比-61%/-22%,原因系采矿点变化,回收率降低;销售均价为4992美元/吨;22财年总产量为19.36万吨,低于此前指引(20-21万吨),原因系受疫情及西澳劳动力市场紧张影响,同时预计23财年产量将下滑至16.5万吨,同时成本指引上升至800美元/吨。锂资源开发并非一蹴而就,除开发周期长外,还受制于环境保护、配套资源、政府政策等问题,考虑到资源端供给的不确定性与下游需求持续放量导致的供需错配以及资源开采成本的上升,锂价有望保持高位甚至进一步上行,拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企将充分受益。

建议关注三条投资主线:

投资主线一:电池厂环节。中长期角度来看,锂电行业仍保持高景气度发展,依旧是最好的投资赛道。而随着中游各环节逐步释放产能,高企的材料价格有望逐步缓解,同时电池厂与整车厂协商价格、且逐步建立金属价格联动机制,能够有效转嫁部分成本压力。电池厂毛利率有望回升,或将迎来量价齐升的良好局面。建议关注头部有全球竞争力的电池厂,以及有潜力的二线电池厂:宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。

投资主线二:上游锂资源环节。预计2021-2023年,锂供给需求差为-1.6/-1.3/-0.6万吨LCE,新能源需求占比提升、持续性更强,但新增供给投产难度更大、周期更长,锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级,供需有力支持中长期高锂价,产业链利润上移,相关公司有望实现超额利润。建议关注锂资源属性强、低成本稳定产出且仍有扩产潜力的企业:科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业。

投资主线三:格局清晰、优势明显、供需仍然紧张的中游材料环节。建议关注1)受设备、技术壁垒影响扩产有限,高端产能供需偏紧,龙头受益的隔膜、铜箔环节:恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份等;2)石墨化因高耗能,供需紧平衡的负极及石墨化环节:璞泰来、贝特瑞、翔丰华等;3)以磷酸铁锂和高镍三元为代表的高增速赛道:德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。

风险提示

新能源汽车发展不及预期;相关技术出现颠覆性突破;产品价格下降超出预期;产能扩张不及预期、产品开发不及预期;原材料价格波动。


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