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宏观局势偏暖 下游消费恢复明显 锌价后市如何?

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-04-09  浏览次数:687
       假期期间美非农数据超预期增加,支撑美联储观点,特朗普抨击美联储应当降息,退出缩表量化紧缩策略;中美第九轮高层磋商顺利结束,谈判已进入关键阶段,后期将采取其他方式继续推进,整体宏观局势偏暖。今日伦冲高回落,延续高位盘整。同时,沪锌主力1905合约高开下滑,日内交投于23280-22835元/吨,尾盘收22850元/吨,较上一日收盘价跌1.06%。
       专家认为:
进入4月份,近期下游消费恢复相对较明显,炼厂产量仍未有明显增加,而进口方面,近期进口持续亏损,亦不利于进口操作,整体供应上增加有限。在消费刺激下,库存录得进一步下降,进入二季度去库进程,但去库速度仍需后续保持关注。短期上,若伴随下游消费恢复,库存进一步下降,则将继续支撑锌价走高。预计下周伦锌继续高位运行于2870-2970美元/吨,沪锌主力1905合约偏强运行于22500-23500元/吨,测试10日均线支撑。现货升水方面,锌价高位下,预计0#锌现货对4月平水-小升水40元/吨附近。
       锌市后续如何演绎?SMM还采访了多位市场人士,以下是他们的观点:
       国投安信/肖静:4月,多头交易“眼下”、空头交易“预期”,技术上,锌价上涨动能偏强。多空双方对上游供应宽松的预期比较一致,而对消费、库存的节奏有所分歧。具体看,今年全球新增精矿供应70万吨比较明确,炼厂将长期处在“高加工费、高锌价”环境里。国内精矿原料供应最紧的时期已经过去,精锌产出预计持续改善,最快5月单月精锌产出增速转正,下半年精锌累计产出整体转正。消费方面,一季度国内表观供应缺口持续短缺是支持锌价强势反弹的主因;需求节奏上,二季度普遍看好中国为首的逆周期政策的发力。因此,国内社会锌锭库存季节性消化幅度是二季度锌价走势的关键。交易策略上,1905挤仓风险大,锌价还会偏强震荡。远月空单布局建议关注1907、1908合约,集中下滑时点可能与去年近似发生在6-8月。
       长江期货/曾俊晖:锌短期的逻辑仍没有太大变化,目前的矛盾仍在于冶炼端供应瓶颈短期无法突破,而下游在预期疲软的状况下恢复速度较快,导致库存继续下降,LME库存更是降到20年以来的最低位置,上期所库存和社会库存也略有下降,尽管锌精矿加工费高企,长单加工费更是刷新4年新高,Teck和KZ达成的长单TC较2018年上涨近100美元/吨,但这已经不是市场关注的焦点,目前来看锌精矿传导至冶炼端可能要推迟到5月份,短期在制造业触底反弹及中美协商进展良好等消息刺激下可能创出新高,短期多空继续激烈博弈,预计锌价将在二季度见底,下半年随着冶炼瓶颈的突破锌价大概率从高位回落。
       广州期货/黎俊:进入二季度,锌市场下游将回暖,库存持续下降,需求端表现有所起色。另外,境外库存依然处于极低状态,而且现货维持高升水。但值得注意的是,二季度末我国主要精炼锌冶炼产能将明显释放, 届时供应端或对锌价造成压力,预计二季度锌价或呈现先扬后抑的走势。
       中信期货:国外方面,LME锌库存维持于低位,加上LME锌现货升水抬升,短期LME低库存的支撑仍在。国内方面,短期部分冶炼企业集中检修,推动近日锌市场供应再度偏紧预期。不过2018年暂停产产能将于4、5月份进一步恢复,国内供应瓶颈有望于年中前突破。目前需关注近期下游消费恢复情况,以及国内锌锭库存去化节奏。宏观方面,中美贸易磋商推进顺利,叠加中美经济数据好转,市场信心再度回暖。从锌市场来看,资转向谨慎,上周资金 大幅流出,短期锌价或波动加剧;此外沪锌期货近强远弱态势将延续。
     操作建议:趋势性操作暂时观望;沪锌期货买近卖远。
     风险因素:美元指数大幅波动,宏观情绪明显变动。

     来源:上海有色。


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