后续煤价走势取决于工业用电

电厂日耗回落之后，重点电厂和沿海电厂得到缓慢垒库。截止目前，我国重点电厂合计存煤8876万吨，较一周前增加了192万吨；沿海八省电厂合计存煤2975万吨，较一周前增加了45万吨。

迎峰度夏进入尾声，全国多地气温下降，民用电负荷回落；但因水电出力不足，火电机组发电量和日耗虽环比有所下降，但仍高于同期水平。电煤入厂量虽有减少，但仍高于消耗量，使得电厂库存企稳增加，高库存水平继续维持。重点电厂存煤高于去年同期3700万吨，可用天数较去年同期多5.4天。

近期，受北方降雨，叠加榆林、鄂尔多斯等动力煤主产地出现新一轮疫情影响，煤炭产销及运输均受到很大限制，大秦线、唐呼线运量略有下降。加之前段时间我国华东、华中等地高温天气持续，部分电厂消耗加快，需要增补库存，还有非电行业提前备煤等等，促使环渤海港口采购量有所增加；而贸易商由于担心夏末煤价下跌，提前抛货，后期担心政策风险，进港现货减少。综上所述，产地煤价飙升，发运成本增加；叠加需求略有复苏，市场供小于求，促使港口市场有所复苏。

环渤海港口煤炭调入量低于调出量，库存继续回落，其中，秦皇岛港库存降至450万吨。由于前期上游疫情以及降雨影响，煤炭货源集港受限，市场可流通货盘有限。而尽管本周疫情对供应的影响减弱，主产地多数煤矿逐步恢复生产和外运；上周末，鄂尔多斯公路日销量已恢复至150万吨/天水平。预计中下旬，疫情对主产地煤矿产、销的影响有望弱化。但供应恢复正常，传导到北方港口仍需一段时间；叠加下游刚性拉运，促使贸易商报价坚挺，市场保持强势。本周，电厂延续垒库进程，对超限价现货采购积极性不高。但福建、广东等地“秋老虎”发威，叠加工业用电负荷处于缓慢恢复，部分中小电厂需采购少量市场煤作为补充；且重要会议召开和大秦线秋检在即，部分电厂开始提库，改善存煤结构，促使整体需求尚在。非电方面，水泥、化工等企业九月份开工，需求有一定增量，部分用户进行刚需采购，但由于煤源紧张，实际成交有限。

虽然后期疫情对供应的影响有望减弱，但在重要会议之前，安监对供应的影响依然存在；且大秦线检修前夕，下游拉运积极性不减，促使市场煤供需处于紧平衡状态。在供应端收紧的预期下，煤价走势主要取决于工业用电需求的恢复情况。