此轮煤价涨幅有限

上周前半程，煤炭市场不乐观，北方港口库存创新高；加上新一期神华下水煤的降价，促使贸易商出货意愿不断提高。但终端需求低迷，且压价力度加大，实际成交很少；多重利空因素叠加，市场信心出现崩塌，煤价大幅下跌。上周五开始，随着气温的升高，沿海电厂日耗回升，较去年同期高出40万吨；叠加现货价格已低于进口煤，且接近长协价后，贸易商抵抗情绪升温，市场利空因素逐渐减弱，港口煤价止跌转稳。

本周，华南和福建等地气温回升明显，最高气温升至34摄氏度，民用电负荷稍有拉高，沿海八省电厂日耗恢复至210万吨左右。但长协及进口煤很好的补充了终端电厂库存，加之社会存煤偏高，电厂库存压力未显露，采购依然消极。环渤海港口除了国投曹妃甸以外，其余港口下锚船继续保持低位。前期国内煤价上演崩盘式大跌，叠加临近煤炭自燃期，部分贸易商着急出手，市场悲观情绪依旧弥漫，多数终端用户保持观望，不急于增加采购数量。天气逐渐转热，居民用电负荷还将继续提升；而煤价已跌至长协附近，市场询货增多，煤价出现企稳迹象，带动少许刚需采购释放，对煤价有一定支撑作用。数据显示，1-4月份，南方来水偏枯，虽有降雨出现，但五月份的降水量同比依然负增长。值得注意的是，虽然云南有降雨，但对旱情缓解有限；截止目前，全省大部分地区仍无有效降雨，水电仍受影响。

随着国内煤价的持续下跌，港口市场价格与中长期长协价差价逐步缩小，进口煤相较于国内煤价暂无优势，存在小幅倒挂现象。本周，港口市场情绪尚可，市场询盘问价有所增多，部分贸易商开始挺价，港口煤价出现小幅探涨。笔者预计，此轮煤价涨幅有限，一是手里有蒙煤、热煤的贸易商仍着急出货，继续接受低价，进行交易。二是终端电厂库存过高，其中，重点电厂存煤可以覆盖夏季的前半程。虽然有部分中小户积极询货，但零星采购无法助推煤价长时间上涨，预计此轮采购很快结束，煤价仍面临下跌可能。三是经济及工业生产回升较预期缓慢，终端电厂日耗上升迟缓，且日耗不稳定。四是进口煤的强势冲击，水电等清洁能源进一步发力。在市场竞争激烈的大环境下，进口煤存在继续降价促销的可能。