抓住黑色旺季的尾巴 继续看多黑色板块

宏观偏空预期加上产业淡季预期，期货已经提前下跌，但是中美贸易谈判好转，房地产政策也开始放松，使得宏观预期出现了向多的转变。而后稳增长加上赶工因素，旺季需求始终维持在高位，强势的现货并没有跟跌盘面。

螺纹钢继续维持去库状态，社会库存344.19万吨，周环比下降29.07万吨，产量同样降低10.37万吨，厂库社库继续维持双双去化。

即使到今天，四季度已经走了一半后，需求依旧没有减弱，其实市场上对“金九银十”认识的偏差在于我们说的淡旺季指的是农历月份，所以当前恰好正值旺季的尾巴，需求自然旺盛。

另外，今年暖冬也延长了旺季的时间，暖冬雾霾环保趋严，产量被抑制，还有一个重要原因就是钢厂的自发性减产，都对钢材价格有明显的影响。

从唐山市拟出的相关11月大气污染管控方案的内容来看，对比10月份的区别不大，11月环保限产政策方面最大的风险主要在于取暖季限产执行力度与预期的差异。

铁矿石港口库存继续保持着累库的趋势，尚未出现明显变化，现货流动性变差，铁矿石贸易商的心态比较悲观。认为现在淡水河谷的复产进度较快，明年能把今年的供应缺口补上。价格起来以后，非主流矿的产量在增加，趋势可能不太强，盘面的机会不太好，更多是区间博弈。

在限产背景没有明显放松或钢厂利润没有明显恢复的前提下，钢厂主动补库意愿难有明显改善，铁矿石需求大概率仍将维持弱势，钢厂继续维持低库存运行节奏。

铁矿石在供给端的预期比较稳定，外矿发货到货大概率仍将保持增长态势，影响铁矿石价格的关键便在于需求端钢厂采购节奏以及补库意愿。

目前从建材成交量来看，终端需求仍旧处于高位，但淡季即将来临，季节性走弱的压力以及采暖期错峰环保限产也会制约下游工地的开工进度，这也是市场普遍对于年底需求预期悲观的根源。

当然，如果需求能按照现在的趋势走下去，可能会让价格重新走强。目前没有特别好的策略，中性偏多，且行且看。