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长江铜周评:工业生产不及预期 铜价承压走低(第46周)

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-11-16  浏览次数:1000
 摘要:全球铜冶炼活动在10月份上升,中国冶炼活动强劲,下游需求边际改善但并无较大改观,工业生产下行压力较大,制造业生产降温导致需求迟滞,本周铜价承压走低。

一、本周国内现货铜价走势

11月15日当周,本周国内现货铜价跌势难止。1#铜均价报47076元/吨,日均下跌86元/吨,周线下跌0.91%;此前一周均价报47222元/吨,与上周相比下跌146元,环比下跌0.31%。

智利抗议活动已经持续数周时间,虽然并未对其铜生产造成重大影响,但已造成一定的减产,铜精矿端供应趋紧;国内废铜批文量环比不断减少,同时加工费也处于较低水平,表明供应局势并未发生明显改善。

不过,全球铜冶炼活动在10月份上升,因中国冶炼活动强劲,精炼铜产出较为充足,同时下游需求没有较大改观。10月份中国汽车产销量有边际改善但回升幅度仍较小,而电网投资并无明显改善,房地产表现不佳。中国经济数据不佳,工业产值增幅也远低于预期,工业生产下行压力较大,制造业生产降温导致需求迟滞,铜价承压弱势运行。

二、期货铜价一周走势

CCMN数据显示,本周伦铜连续下跌。前四个交易日LME期铜均价报5841.25美元/吨,日均下跌30.5美元/吨;上周均价报5927.8美元/吨,环比下跌146%。

当前全球经济增长放缓,摩根大通10月全球制造业PMI虽有改善,但已连续第六个月处于荣枯线以下;德国第三季度GDP增长了0.1%,勉强避免陷入衰退;日本经济第三季度增幅低于预期,增长指标依然疲弱。外部不确定性因素较多,中国10月工业增加值以及固定资产投资低于预期,经济下行压力持续加大,打击市场风险情绪,铜价整体有所承压。

数据显示,本周沪铜偏弱运行。当前月1911合约周均结算价46946元/吨,日均下跌70元/吨;此前一周均价报47124元/吨,环比下跌0.38%。本周沪铜库存继续下滑,减少13174吨至135513吨,降幅8.86%,最近两周累计降幅9.60%。

三、伦铜周库存情况

如图所示,本周伦铜库存总体去化,累计减少11175公吨至224775公吨,累计降幅4.73%。

四、国内外热点财经

国内方面:

1、国家统计局数据显示,2019年1-10月,全国规模以上工业增加值同比实际增长5.6%,继续保持平稳运行;10月份增长4.7%,增速较上月回落1.1个百分点。当前工业生产运行总体平稳,但受市场需求不足、外部不确定因素较多等影响,一些行业和产品生产下滑,出口交货值降幅扩大,工业生产下行压力较大。

2、国家统计局数据显示,2019年1-10月,全国共完成固定资产投资(不含农户)同比增长5.2%,增速比前三季度回落0.2个百分点。1-10月份,制造业投资增速小幅回升,高技术产业投资增速加快,社会领域投资增长较快,基础设施投资平稳增长,房地产开发投资保持较快增长。

国际方面:

1、美国10月未季调CPI年率实际公布1.8%,预期1.7%,前值1.7%;月率实际公布0.2%,预期0.2%,前值0.1%。美国10月季调后CPI月率刷新,年率超预期,但核心CPI年率不及预期,整体表现好坏参半,消费者物价指数回升为美联储近期不再进一步降息提供了支撑。

2、德国10月份通货膨胀率下降至1.1%,这是德国通胀率连续第三个月下降。欧洲央行设定的欧元区通胀率目标是略低于2%,但今年以来,欧元区最大经济体德国的通胀率仅在4月份达到2%。通胀率持续低于目标水平,将影响企业投资和个人消费,进而阻碍经济增长。

五、铜市一周要闻

1、大多数智利的铜矿商日前表示,尽管有一些延误和零星的动荡,但他们维持了运营,工会仍在呼吁举行大罢工,并有新的社会抗议活动举行。迄今为止,抗议活动持续了三周,但并未对全球最大铜生产国的生产活动造成重大影响。Escondida、ElSoldado、LosBronces等大型铜矿项目仍在正常运转。

2、厄瓜多尔《米拉多铜矿项目启动首批开采产品(1.9万吨铜精砂)已由米拉多矿场运至瓜亚基尔港,并将于未来数月出口至中国进行冶炼和深加工。该项目是厄瓜多尔首个大型固体矿山开发项目,由中国铁建和铜陵有色合资成立的中铁建铜冠投资有限公司投资运营。

六、铜价后市展望

经合组织(OECD)下调全球增长预测,预计全球经济将在2019年出现自2008-2009年金融危机以来最弱的增长,增速为2.9%,低于该机构5月份的预测。今年以来全球经济增速出现了显著放缓,全球贸易环境变数依然存在。近期美国公布数据表明,美联储年内三次降息效果逐渐显现,美国通胀向温和方向发展,美联储或将暂停降息。

国家统计局称,目前外部不稳定不确定性因素继续增加,国内结构性矛盾仍然比较突出,经济运行面临的风险挑战仍然比较多,将继续狠抓逆周期调节政策落实落地。国内稳增长促消费政策有望给铜市带来利好。铜精矿供给端的干扰频发,全球显性库存处于数年低位,废铜供给依旧紧张;虽然精炼铜产能较多,但矿端供应受限将使其增量不足;不过下游消费亦难有较大改观,没有明显改善的电网投资对消费提振有限,汽车、空调等终端消费难有较大提升。短期内铜价或难有单边行情,可能延续区间震荡,在贸易协议乐观预期的带动下,预计下周铜价略有回升。( 仅供参考)

 

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