1、事件回顾：（1）11月LPR报价出炉：1年期品种报4.15%，上次为4.20%；5年期以上品种报4.80%，上次为4.85%。1年期调降符合市场预期，鉴于此前央行审慎的态度，5年期调降略超预期；（2）当地时间19日，美国众议院通过一项短期拨款法案，为联邦政府提供至12月20日的经费，避免政府机关在本周大规模关门；（3）大冶有色的一位高层人士周三在参加称亚洲铜业周会议时称，该公司已经开始建设一座年产能40万吨新铜冶炼厂，该冶炼厂位于湖北省黄石市。该项目建成后，大冶有色的铜冶炼产能将提升至100万吨/年；（4）Atlantic Copper的总裁及Freeport市场营销高级副总裁Javier Targhetta周二在上海出席亚洲铜业周接受采访时表示，对于2020年，粗炼费约为每吨60美元，精炼费为每磅6美分，这将是一个“合理的水平”；而相对应的，中国铜产商江铜及大冶则分别认为明年的铜精矿加工精炼费(TC/RCs)位于每吨75美元及72美元，才能避免生产亏损。
周三有色板块涨跌分化。其中沪镍继续大跌1.61%，沪锌上涨0.19%，沪铝上涨0.29%，沪铜上涨0.34%.
2、行情回顾：期货方面，沪铜2001合约开46940元/吨，价格冲高回落，报收47050元/吨，涨160元/吨。沪铜指数持仓量减0.4万手，至53.9万手。LME铜涨0.39%（15:00价格）。
现货方面，SMM平水铜价格47175元/吨，涨230元/吨，平水铜升水105元/吨，跌15元/吨；SMM升水铜价格47200元/吨，涨235元/吨，升水铜升水130元/吨，跌10元/吨。现货市场持货商逢高换现意愿高，但市场接货意愿低迷，少有成交，持货商无奈调降报价。经过前几日的低位补库，下游消费畏高驻足，市场贸易氛围偏淡。
3、隔月价差：近月与连一价差为-70元/吨，跌20元/吨；连一与连二价差为-40元/吨，涨10元/吨；连二与连三价差-80元/吨，跌20元/吨。
逻辑观点：11月LPR报价出炉，1年期品种报4.15%，上次为4.20%；5年期以上品种报4.80%，上次为4.85%。1年期调降符合市场预期，鉴于此前央行审慎的态度，5年期调降略超预期。短期市场对国内逆周期调节的预期愈发强烈，市场情绪有所好转，铜价企稳回升。此外，本周亚洲铜业周会议在上海举行，期间将出炉2020年TC/RC费用，该费用关系到明年国内冶炼厂的利润情况，市场关注度较高。当前市场对明年TC/RC费用观点不一，建议密切关注。
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