钢铁煤炭、有色金属蠢蠢欲动 周期股能持续走强吗？

        中证网12月11日讯：今日（12月10日）早盘，上证指数低开，有色金属板块率先冲高，板块涨幅一度达1.21%。截至收盘，有色金属板块涨0.84%，涨幅居前。就在昨天（12月9日），钢铁和煤炭板块经历了一轮大涨。记者观察到，这一幕已许久未见。之前，周期行业长期处在涨跌榜靠后位置。

 

      但最近，钢铁等部分周期品种率先在现货市场有所起色，在资本市场也重新受到关注。事实上，宏观层面因素已令风险偏好发生变化，周期股估值都已到了历史低位，越来越多市场人士加入到唱多周期股的行列。

 

基本面

 

       铜价是周期性行业的风向标之一。

 

       机构数据显示，当前全球交易所铜库存约31万吨，处于最近10年偏低位置。保税区铜库存也降至22万吨左右，属于历史低位。铜价已到铜成本曲线90%分位，支撑作用较强。

 

       金瑞期货研究所副所长王思然接受上证报记者采访时表示，一方面，上周公布的废铜批文再次减少，年前废铜将更趋紧张；另一方面，全球多地铜库存继续下降。加上宏观方面有所改善，预计铜价中期偏强的可能性较高。

 

贵金属方面，金价早已启动。

 

       中信证券商品策略团队认为，明年流动性宽松会继续，实际利率将持续下行；全球贸易不确定性及地缘政治风险频发，避险情绪或推升金价。他认为，明年金银比将高位持续修复，金价持续上涨，银价弹性更大。

 

        其他有色品种中，多数有色行业研究员把票投给了钴和电解铝。上周，大宗商品巨头嘉能可的三季度电话会议显示，全球第一大钴矿Mutanda或停产至2022年末，未来三年钴供需有望大幅改善。

 

       电解铝也在高速去库存。目前，电解铝盈利已从年初的亏损1000元/吨到盈利1000元/吨。国泰君安有色团队认为，明年地产商交房速度或加速，电解铝消费将得到充分保障。

 

钢铁行业也在回暖。

 

       近期，螺纹钢的吨盈利从三季度100-200元的偏低水平已经恢复到500-600元，重新靠近2018年暴利的平均水平，背后推动的力量主要是需求。11月，建筑钢材的日均成交量同比增幅达到27%。

 

        中泰证券钢铁团队认为：“这不是一般的需求好，在今年前三季度比较好的基础上又上了一个台阶。如果看同比增幅，比前面10个月又高了一截，说明需求上了一个台阶。”

 

宏观面

 

       “风险偏好正在发生变化。”王思然接受上证报记者采访时表示，因制造业投资增长缓慢，产能利用率走高，二者背离预示着未来制造业投资将有更强增长。在他看来，尽管基建投资增速当下较低，但在明显更积极的财政政策意图背景下，未来大概率会提速。

 

估值面

 

       无论是PE还是PB，周期股估值都已到了历史低位。煤炭采掘和钢铁板块个股破净率过半。有私募基金人士表示，前期基金扎堆拥抱科技、消费和医药股。但目前已到了基金调仓换股、兑现收益之时。跌无可跌的周期股成为机构获利了结后新的选择。