关注美元走势 黄金短空长多

黄金的这波上涨首先是对前期在美联储加息预期下价格下跌的回应，加息预期实现，利空出尽即利多。黄金在鸽派加息后初期的上涨中，美元指数并未大幅下跌。中后期的上涨则更多的是因美元指数持续下跌，导致以美元计价的国际金价持续上涨。

而美元指数下跌的根本原因，主要是因全球经济目前普遍复苏，美国以外的其他国家经济复苏力度超过美国，这吸引了资金大规模流入非美国家。另外，特朗普在2017年底通过的唯一法案《减税与就业法案》中推出了大规模减税政策，这将大大减少政府收入，美国政府的财政赤字有可能进一步增加。数据显示，截止到2017年9月份，美国国债总额占GDP比例已经达到97.13%。此外近期公布的美国贸易赤字创下了近几年新低，非常接近2008年金融危机之后的最低值，且这是在特朗普一贯坚持减少贸易赤字的政策背景下产生的。财政赤字和贸易赤字的恶化令市场担忧，这是美元走弱的另外一个重要因素。

此外，上周在达沃斯论坛上，美国财长姆努钦公开表示“美元走弱有利于美国贸易”，令美元指数大幅下跌。随后特朗普救场表示财长被断章取义，他希望看到强势美元，美元指数当时有所回升。美财长随后自己也澄清“不打算以任何方式支持和鼓励美元走软”。

展望未来，美联储政策、特朗普政策以及汇率走势仍将是金价走势的主要影响因素。

具体来看，1月FOMC会议大概率将释放偏鹰派信号，因近期经济数据表现良好。美股近期持续上涨市场情绪十分乐观，这可能导致美联储担忧资产价格泡沫，也是促使美联储收紧政策的一个重要因素。美联储若释放鹰派信号，短期将利多美元利空国际黄金。

特朗普的政策在2017年对国际黄金价格的走势影响非常大，进入2018年，预计对金价的直接影响将减弱，而美元汇率的走势对价格的影响增大。特朗普目前主推的政策包括基建计划、更强硬的贸易政策等，预计对财政赤字、贸易赤字的影响有限，很难有效提振美元，另外贸易摩擦加剧或利多黄金。

汇率走势除了直接与资金流向相关外，政府干预向来影响也较大。预计全球经济复苏趋势将持续，其他国家目前经济复苏势头良好，美国经济复苏起步较早，但目前没有比较优势，双赤字问题利空美元，因此预计美元未来仍有贬值基础。美联储若较快加息则短期利多美元。此外，其他国家预计也将会对汇率进行一定程度的干预，因此预计未来美元贬值之路可能不会太顺畅，对黄金的利多将有所减弱。

(文章来源：中国证券报)