看跌锌价有些过头了？

今年锌的运势与镍相比，尽管最近镍价已大幅调整，但迄今为止至今仍保持30%以上的涨幅。印尼的矿石出口禁令时断时续地提振了镍的价格，但围绕这种金属的兴奋情绪大多来自电动汽车。

相比之下，电池金属和电动汽车爱好者大多忽略了锌空气技术，尽管其安全性、能量密度和成本优势优于锂离子电池。锌空气电池的大规模应用还需要数年时间，而像用于海上风力发电场的热喷剂等新型应用还没有真正引起投资者的注意。

目前，金属仍与全球建筑业和汽车业的命运紧密相连，这两个行业都受到全球贸易和经济增长担忧的影响。但也有越来越多的人异口同声地说，看跌锌价有些过头了。

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)最近的一项分析显示，尽管锌的需求增长停滞不前，但供应可能低于预期，尤其是在环境法规越来越严格的中国。2022年之后，项目管道也将开始急剧萎缩，库存处于历史低位，发达经济体的基础设施支出不能永远推迟。

如果锌有什么优势的话，那就是缺乏废料供应。用矿业中一个更令人回味的短语来说：锌是一种牺牲金属。

全球第四大锌生产商——Nexa Resources总裁兼首席执行官蒂托•马丁斯（Tito Martins）对锌的前景很乐观，这是可以预料到的，但他对锌的前景也很现实。

马丁斯说，虽然锌（以及占公司产量7%左右的铜）的供应前景很好理解，但贱金属的前景取决于需求情况，特别是一旦美国和中国达成贸易协议。

该公司年营收24亿美元，在秘鲁和巴西分别有三座和两座矿山，产量达55.7万吨锌当量。该公司三座冶炼厂的精锌产量总计61.7万吨。

马丁斯表示：“如果达成公平的协议，围绕中国经济增长放缓的猜测就会改变，人们开始相信中国和亚洲经济体将保持可持续增长。如果出现这种情况，显然我们将开始看到锌价上涨。”

无论如何，从历史上看，目前的锌价并不是特别高，锌价低于2000美元的行业也能应付。“如果我们对今天的价格不满意，那只是因为我们认为它应该更高。”

锌的问题在于，它的未来不如铜在绿色能源和其他技术应用中广泛使用或令人兴奋。但是，锌市场在许多方面的运作方式与铜类似，尤其是其在更广泛的经济增长中的敞口。在占锌需求五分之一的汽车制造业，与轻质铝的竞争日益激烈，但钢铁制造商正将大量资源投入该行业，努力夺回市场份额。

马丁斯说，值得注意的是，在中国等地，汽车用钢只有20%左右是镀锌的，而在欧洲和美国这一数字是80%，这就提供了强劲的潜在需求。