在六大基本金属中,铜与宏观经济的联系最紧密,市场时常会发现铜的基本面定价阶段性失效,原因就在于此时铜价要服从更高层级的宏观逻辑。这也是铜博士称号的由来。
铜期货价格反应了远期市场的供需平衡预期,所有其他变量,包括流动性、风险偏好、 汇率、 利率等都是直接或者间接影响供需,从而影响商品价格。
有效市场假说认为,在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的市场,一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在价格走势当中。技术分析的鼻祖道氏理论也认为市场提前消融了对价格有影响的一切信息,每一位参与者的希望、失望与经验,都会反映在价格波动之中。
但很明显,商品的基本面研究者并不认同价格提前反映了一切。如果价格包含了所有已知和未知信息,平衡表就不会显示某种商品不平衡,因此市场存在定价错误。
没有人能够准确预测未来的总需求,因此投资者往往使用相对定价法,通过对已有信息和增量信息的叠加,来判断需求的变动方向,进而间接判断价格走势。
宏观经济形势:
中国是世界最大铜的进口国和消费国,中国的经济形势成为分析铜的关键因素
目前中国的经济有地方债务风险,股票质押风险和P2P风险等。
中国自身的去杠杆周期恰巧碰上美国贸易保护主义,中美周期错位下的压力叠加,束缚了中国经济增长。而且在美国加息周期下,美债收益率上升、美元走强,令新兴市场外债偿付压力上升,将高负债新兴经济体推入崩溃边缘。
市场交易的并非铜的基本面,而是看未来宏观大势。因此当下美元走势也显得尤其重要,因为美元的持续上涨将刺破高负债新兴经济体。
全球经济是否真的陷入衰退,核心还是在于中国政府如何化解此次危机。
技术分析:
下图为美元指数的周线图,可以看出2018年4月以后,美元指数持续上涨,6月人民币贬值趋势确立,引发铜期货大幅下跌。
下图为美国COMEX铜期货周线图,6月形成双顶,并跌破上升趋势线后开始大幅下跌,预计针对2016年到2018年铜价格大幅上涨的修正,目前刚好接近半分位,有支撑,预计铜价将进入震荡阶段。
需要交易策略和套期保值方案等增值服务的,请联系西安天仁矿业信息科技有限公司 王凯(微信:13991053471)